EJ out of BOX

 本篇是由我打完的心得給 GBT 修改，雖然結構較佳，但少了點人味~ 用科學理解自己，而不是責怪自己 在讀完 為什麼要睡覺 與 多巴胺國度 之後，我又讀了這本《我，為什麼會這樣？》。 我發現自己其實很喜歡這一類書： 不是教你成功，也不是要你更努力，而是用科學的角度，拆解人類為什麼會變成現在這樣。 這本書最核心的觀點其實很簡單，但也很顛覆： 我們的許多行為與結果，並不完全在自己的控制之下。 基因不是命運，但決定你「拿到什麼牌」 書中用了一個我很喜歡的比喻： 基因，就像你一開始拿到的牌；環境，才是你怎麼打這副牌。 所以你會看到現實中： 有人拿了一手好牌，卻把人生打到輸 有人起手不佳，卻靠環境與策略活得不錯 這並不是在否定努力，而是提醒一件事： 每個人的起跑線，本來就不一樣。 你不是一個人，而是一個「生態系」 除了基因，作者也花了大量篇幅談「微生物相」。 人類的腸道裡大約有 1.5 公斤的細菌 ，重量幾乎和大腦差不多，而這些微生物會影響： 情緒 食慾 行為傾向 就像每個人家裡都有不同的味道一樣， 每個人身體裡的「菌相環境」也都不同。 這也讓許多我們以為是「性格」或「意志力」的問題， 其實更像是生理狀態的結果。 喜好與厭惡，很多不是你選的 書中舉了不少例子說明， 偏好本身就帶有遺傳成分 ： 有些人不吃香菜 有些人對苦味（像咖啡）特別敏感 喜不喜歡吃糖，也與基因有關 甚至，母親在懷孕期間的飲食（高糖、高油、高鹽）， 可能透過**表觀遺傳（甲基化）**影響孩子日後的飲食傾向； 父親的飲食與生活型態，也可能透過精子影響下一代。 這些影響 修正成本極高，而且可能延續很久 ， 這也是為什麼書中不斷強調：備孕、飲食與睡眠其實很重要。 肥胖、成癮、衝動，往往不是單純「不自制」 書裡提到，基因會影響： 食慾強弱 飽足感訊號的敏感度 許多肥胖者其實 比較難接收到「吃飽了」的生理訊號 。 同樣地，壓力、皮質醇、早期環境，也會提高成癮風險。 這不是在幫任何行為開脫， 而是在提醒： 責怪自己，通常不是最有效的解法。 大腦不是為了讓你快樂而設計的 人類的大腦原始任務只有幾個： 活下來 繁衍 省能量 所以它偏好短期回饋...

  這本書是我們潘董潘健成在群聯創立後十年寫的一本分享創業的書。買這本書原因之一是最近操作8299賺了一些錢，想說就進一步了解潘董好了xD 潘健成是馬來西亞僑生，小時候家境並不好，老爸是農夫，他還記得小時候爸爸怎麼帶他去跟人借錢的難受… 11歲就離家住校了。我爸也到處借錢，我11歲離家去跟姑姑住，好像有點像？  念完高中，就到台灣讀大學了，他說當時有錢的去美國，沒錢的就到台灣xD 大學他就開始打工，福利社圖書館等等..當時他想著畢業就回馬來西亞工廠工作，創業是他沒想過的路。大學成績很好，後來也就直升研究所，選的實驗室就是做flash  一開始在實驗室跟慧亞（慧榮前身）做產學，意外成為公司的主力，後來覺得被凹的太扯，決定自己出來做。一開始先到工研院育成中心，且順勢創辦群聯了。那年他們26歲。 他認為做生意就跟做人一樣，蠻有江湖味的，可能跟他說他愛看武俠小說一樣xD 所以他對東芝的恩情非常感激，曾經跟員工說過never say no to Toshiba XD 後來金融海嘯的時候幫過東芝度過難關..  他寫道一個人如果在你快餓死的時候給你一顆饅頭，你難道在之後活下來成功的時候只還他一顆饅頭甚至是兩顆而已嗎？ 應該是要回報的更有意義。 蠻喜歡潘董的調調，一個直接，講義氣，講道義，恩怨分明的人。

  這本書寫於1928年，大概100年前... 買這本書是因為我在看巴菲特的傳記時，書中有提到他在太陽谷發表演說有向大家推薦這本書，用一句話簡潔這本書的重點就是:  債券是垃圾，投資要買普通股 書中像之前一些指數型投資書籍一樣，從過往的資料回測了很多如果買債券的組成，會怎麼被買普通股的組合虐。 普通股的組成包含交易最大的個股、殖利率最高的個股 (雖然贏債券，但表現在普通股間是較差的一組，人家100年前就知道高股息是垃圾xD)、分散產業挑最大間的公司等。還有一個是在購買力上升時期，用債券去跟普通股比，購買力上升時期在歷史上較少見，但對債券較有利，但就算讓分，普通股績效還是比債券好。 債券主要有幾個風險，最主要的是貨幣的購買力下降，意思就是通貨膨脹不利債券，因為他是用名目下去計算的交易。再來就是利率風險跟發債單位的信用風險。而股票有抵抗購買力下降的風險，因為股票的價值會隨通膨等比例提高。 普通股的厲害之處，在於企業利用盈餘持續投資有生產力的營運，產生的複利效果。 投資普通股，不僅考慮預期收益率，還要考量本金增值的可能，就是不要只看殖利率拉，只看高殖利率就是拉基。 那個時代不像現在資訊這麼公開，大家對股票陌生很多，覺得風險很大也很合理，所以當時的人喜歡債券。甚至有 "紳士" 只買債券的氛圍。但看到房板跟股版還有甚麼美債質押多層的低能操作，只能說每個時代都有傻瓜。

  這本書是比爾蓋茲的自傳，主要講的是他小時候到剛創辦微軟這段期間。 比爾蓋茲小時候跟著巴菲特好像啊。 都喜歡沈浸在自己的閱讀世界，有點生活白痴。 蓋茲的老爸是律師，老媽是銀行世家的千金跟社交咖。 書籍是蓋茲家極重要的部分。低年級時，他就在家讀了很多書，他喜歡吸收新知的感覺。他小時候也會跟父母的朋友們一同去出遊。 蓋茲小時候就參加各種戶外活動，雖然對體育並不是特別突出，但父母還是會讓他參加各種戶外活動，尤其是童子軍的健行跟露營，他後來也很喜歡。 在中學時湖濱中學有了全美第一間有使用電腦機會的學校，蓋茲也深陷其中。 蓋茲在高中時就跟他的好麻吉肯特幫學校寫選課系統，從蓋茲的描述來看，兩個人都對於目標非常投入，可以整天待在電腦室，晚上就寢後再偷偷從房間溜出來，我覺得這種瘋狂投入的心態，是很多成功人士的特質吧，當然父母也要支持他們這樣。但他的好友，也因為勇於挑戰極限，不幸在17歲就因山難離世，不然他很有可能是微軟的共同創辦人之一了.. 蓋茲在大一時就part time 為一間公司開發程式，並且為了授權給公司使用他們開發的軟體，也成立了微軟。他們幾個夥伴，主要是蓋茲跟保羅，會沒日沒夜的寫程式，直接睡在終端機旁，後來也休學全心投入微軟的經營上了。 蓋茲自己知道，他可以出生在富裕的美國，就像是中了人生樂透。知道自己有數學天分，雖然是很難搞的學生跟小孩，但父母提供他剛好的支持與適當的壓力。 我希望我以後也可以提供這樣的環境給下一代。

  本書的作者是 Philip Fisher, 我之前看過他兒子 Ken Fisher的一些作品，果然老爸也是厲害人物。好羨慕。 本書的序是Ken對他老爸的一些生平故事，看得蠻帶感的，他形容他老爸是三個W, walking, worry and work. 不善交際，有偏執個性，習慣大於一切。雖然不會加班，但下班回到家也是持續閱讀。會給孩子床前故事 (我覺得我以後也要這樣!) 一般書的序不會交代作者這麼多的生平，但我覺得本書的序由兒子這樣的一個描寫，我認為很讚，畢竟要了解一個人的觀點，最好也了解這個人的樣子。 好的投資標的要滿足15個要點，下面表格我是直接請 GBT 整理的。 #             Fisher 原則 說明重點 1 產品或服務是否擁有足夠大的市場潛力，可在未來數年大幅推升營收？ 著重可持續擴張的市場，而非短暫熱潮。 2 當現有產品趨近飽和，管理階層是否決心再開發新產品／新工藝以帶來下一波成長？ 考驗企業的「二次創業」能力。 3 研發強度與成果是否相稱？ 看 R&D 成本效率 ，不只花錢，更要轉化為競爭優勢。 4 銷售組織是否優秀？ 包括管道、定價、售服網路，能否把好產品真正變成好營收。 5 整體利潤率是否高於業界平均？ 高毛利意味產品差異化、定價權；也可當風險緩衝。 6 利潤率面臨競爭壓力時，管理階層能否採取有效措施維持？ 檢驗成本控制、客戶維繫與產品差異化持久度。 7 企業是否享有顯著的產業領先地位？ 不只市占，也看技術、品牌、專利護城河。 8 經營策略是否著重高投資報酬率，而非僅追求規模？ 管理層是否把「股東資本效率」放在首位。 9 現金流與資本支出之間是否保持健康平衡？ 成長要用現金「養得起」；避免過度舉債擴張。 10 企業管理是否具備邁向長期利潤幅度成長的展望？ 關注「遠景規劃」與「行動方案」是否一致。 11 管理階層是否具誠信並願坦承問題？ Fisher 認為「犯錯並不可怕，掩蓋錯誤才致命」。 12 企業的管理方式是否保持靈活，能迅速修正錯誤？ 機構體質與文化必須支持快速迭代。 13 企業與員工、股東、客戶的關係是否融洽？ 包含人才留任率、客戶忠誠度、對股東的資訊透明。 14 管理階層是否具備卓越成本分析與會計控制能力？ Fisher 認為沒有會計素養就無法進...

  這本書是我看黃仁勳傳時候，黃仁勳推薦的。當然就買來看看囉，看完讓我對於企業組織跟策略，有多一些了解，美賣! 延續性創新：延續既有的性能提升軌道，達到軌道圖右上方更高性能，更高利潤的區域。通常由既有企業領導。我想就是對應於莫爾定律。 突破性創新一開始可能不適用於現有市場（產品性能標準衡量不同於既有價值網絡，通常主打低階但便利），但他在新興市場上開始商業化，累積經驗和技術，之後進步到符合另一價值網絡要求時就開始入侵，通常有新進企業發起攻擊。 既有企業努力將新技術引進既有市場，成功的新進企業則是另外尋找可接納新科技的新市場。 讓我想到輝達，一開始現在GPU 市場的gaming取得成功，之後再將GPU 的優勢延伸到AI 領域。 還有台積電的封裝投入，也算？ 資源依賴理論是說企業的發展走向是被客戶控制的。所以單一企業很難在維持主流市場競爭力的前提下又同時追求突破性科技，因為這不是既有客戶想要的。因此成立獨立的專責組織是追求突破性科技成功的唯一成功方法。 突破性科技應該採用發現導向的計劃，計劃是為了學習而非執行。意思是一開始因為不確定市場需求如何，所以要保有變更產品的彈性，動態調整。像是本田在北美歪打正著搶下越野機車市場一樣。 成功的企業的苦果是，讓小公司興奮不已的機會，大企業可能不感興趣，因為要維持大企業成長所需的市場要夠大.. 想到敝單位是 Speciality，可能會隨著公司在先進node 佔比越來越大，而逐漸被邊緣化？ 收購企業，必須判斷你是收購該企業的資源(人員、產品、技術、客戶)，還是價值觀跟流程，如果是後者，最好讓被收購企業獨立運作，母公司投入資源就好。 企業的組織該怎麼規劃，可以回答左側跟下方的問題，對應的答案在右側跟上方。 產品演進的階段可從 功能性->可靠性->便利性->價格 我想先進製程都還在功能性的階段，像成熟的 DRAM這種可能就到價格了。 很不錯的一本書，但可能等我當到處長後會更受用XD

  這本書前後花了兩個月才讀完，中間還帶去巴黎看了30頁吧，還被嘲笑出去玩帶這麼厚的書幹嘛😢 但看完真的很有滿足感，又了解了一位傳奇的故事。 人們行事的一大因素，在於他們拿的是外在成績單還是內在成績單。能安於內在成績單對你有好處。 巴菲特說他們的父親是百分百重視內在成績單的人。 也許是之後巴菲特主要是重視企業的內在價值有沒有持續提升的遠因之一？ 巴菲特老爸是證券經理人，後來還當眾議員，也算中上階層家庭，但他從小也是打過很多零工，像是在他爺爺的雜貨店打工、當桿弟、送報員等等，在14歲就靠著打零工存到1000美元.. 後來是個小生意人，國高中就會買彈珠台、去百貨公司偷高爾夫球賣… 賭賽馬…  在大學時他唸書看起來就像在看雜誌豪不費力，記憶力很好，邋遢，會吵室友，喜歡惡作劇😏 在大學巴菲特師承葛拉漢，也在畢業後進到葛拉漢紐曼公司，後來他在26歲時就自己成立他第一個合夥基金，收費公式是超過4%的他拿一半，有損失他出25%. 不過這種收費方式會隨著不同的合夥人會有所不同。 到28歲時他的合夥企業基金就超過100萬美元了-.- 他根本就少年股神.. 巴菲特早起投資策略是雪茄屁股，只要股價低於帳面價值就買，上漲就獲利了結，如果不漲他就繼續買，買到掌握公司控制權就拍賣資產，一樣能獲利-.-  後來他開始願意付多一點價錢去買優質的公司（有被蒙格影響到） 巴菲特跟很多在事業上很有成就的人一樣，因為太專注在工作上，以至於他在生活上很依賴他人。他尤其仰賴老婆蘇珊，除了照顧他的生活起居，也照顧他的心情。但後期巴菲特有另一位同居沒有名份的女人艾絲翠 (蘇珊去世後他才跟他結婚)，也是來照料他的生活。另外巴菲特也沒有花很多時間陪伴或教育他的子女.. 從巴菲特以及跟他合作過的經理人或合夥人來看，都可以看出他們的特質之一就是非常非常認真工作，我最近是不是過太爽了？ 巴菲特有個概念稱作 娘胎的樂透，他在跟比爾蓋茲遊長江時更有感觸。他想著那些拉著船到上游的工人，想著他們如果是出生在美國（當時出生在美國的機率是2%），也有機會成為蓋茲嗎? 但因為他們生在這，只能一輩子拉船… 要讓我小孩中樂透嗎？ 巴菲特在科技股飆漲的那段時光，曾被笑是過氣老人，波克夏海瑟薇股價表現不佳等，但他認為你的決策正確與否，與別人是否贊同你無關，他相信的是他自己的內在成績單，忠於自我。 這本書叫雪球巴菲...

  蒙格是律師世家，爺爺是法官，老爸是律師。他自己也是哈佛法學院畢業（但入學有靠他的律師世家背景…），之後也成立事務所，是在加州頗為知名的律師事務所。 在當律師時，37歲第一次斜槓搞房地產開發，是整合土地造房造鎮類型的，不是那種買個2、3間就嘴邱的小房蟲XD 賺了第一桶金之後 (several million)，蒙格發現他的志向不在當律師，退出他的事務所，38歲就創立惠勒-蒙格投資公司，開始進入投資領域。 查理是個傳記迷，如果要傳授某個有用的概念，最好提及創造這個概念的人，介紹他的生涯跟品格。與傑出的死人當朋友，會讓生命更有意義，也讓你有更好的教育。 蒙格喜歡大量閱讀，並且以商業、傳記、歷史或科學，不看小說，只看以事實為依據的東西。 不要把單純誤以為容易。 波克夏海瑟薇在併購上的優勢，除了他們的現金充沛之外，還有他們過往購併的紀錄，是不太會干預現有經營者，以及購併完是會長期持有的。所以他們是企業主要尋求併購時的買家，也因此波克夏也可以用優渥的條件併購。 被問到要如何成為偉大的投資人，蒙格說：大量閱讀，包含商業雜誌，書籍，並且把閱讀內容連結到某種基本概念或結構。 這本傳記，講了他跟巴菲特經營波克夏時的一些案子，像是藍籌印花公司 (波克夏控股的起點)、時思糖果 (用稍微高一點的價格，但買到優質的企業)、所羅門兄弟事件(如何處理醜聞，就是要公開透明。巴菲特後來接手這間公司執行長九個月)、還有蒙格自己擔任董事長的一些職位，像是威思科金融公司 (保險公司)，每日期刊公司 (蒙格那時代的人很喜歡有報社的控制權)，蒙格也當了加州一間區域醫院的董事長，跟好事多的董事，全美航空的董事，學校的董事等等。他就是在商業界的大神，how to be like that? 除了蒙格的事業之外，他還有一個大家族，蒙格自己就有九名子女，且定期會有一些家族聚會，在一座小島上有他們家族的別墅。是家族裡面的長者，這種家族的凝聚力，也不容易。 蒙格強調多元學科模型，也就是不要僅僅專注在某一領域，應該要跨領域學習。蒙格認為在軟性科學裡，應該就是指人文科學，太過強調跟執著單一專業，尤其是心理學。強調硬性科學，主要由四種基本學科組成，數學、物理、化學、工程學。

  本書英文是 Only the paranoid Survive. 我覺得英文跟中文書名都跟本書內容不搭==  我覺得直接取 Andy Grove的經營哲學就好了。 這本書蠻好看的。 作者是 Andrew (Andy) Grove. 出生匈牙利，猶太人，二戰身為難民來到美國讀大學跟 UC. Berkley博班。32歲就跟Gordon Moore, Robert Noyce 創立 intel. 讀這本書的時候，會覺得他蠻會自省的，常常想的是自己哪裡可以做得更好.. 在intel 要從記憶體轉型到微處理器時，要去補足相關的知識，跟產業界的人交談，跟公司的專家請教等等。 一個高階主管正襟危坐的學習新的知識，反而會贏的尊重。 當策略轉折點發生時，在舊結構經營的越成功的公司，調適腳步的速度也會越遲鈍。 投入一個產業結構已經固定下來的行樣，新進者的挑戰跟代價很大。但是當這個產業的結構已經準備改變，新進者的代價就會變的很小。 作者是提戴爾在電腦產業從垂直整合變成水平分工的結構改變下切入的例子。但我想到GG 切入晶圓代工的例子XD 水平式分工產業的規則: 刻意求異但沒有實質效益的事情不要做。在PC上相容性可能更重要 最先採取行動的人，才能成為領先者。 根據市場所能接受的程度去定價，然後再去降低你的成本直到可以獲利，這樣的策略會導致量產量消的規模經濟。若是依照成本去定價，只能掌握特定利基，在以量產為基本型態的行業不太有利。我覺得這點有點像Morris提到的 pricing stretagy. 或者 CC 最近提的 sell value. 賣的價格是市場可以接受到的程度。 但前提是你有議價權。 策略轉折點並不是一個點，而是一段漫長，艱苦，辛酸的奮鬥過程。而且通常是悄悄靠近的。除非事後回顧，否則很難清楚看見他們的存在。 Grove 以 intel 如何從 記憶體的霸主到放棄記憶體轉往微處理為例子。原本intel在記憶體是領導地位，甚至是記憶體 = intel 的代名詞，但被日本公司追上並超越。之後intel 壯士斷腕，關掉記憶體生意，專做微處理器。 資料關乎過去已發生的事，策略轉折點則是未來。需要透過經驗、直覺、觀察心得去辨別。 公司經營層不能待在皇居裡，聽不到前線的聲音，包括第一線的製造、銷售、研發狀況。。 當公司正經歷策略轉折點時，通常會有策略失調的狀況發生。像是...

老巴的投資心態跟散戶很不一樣，他投資時，更會看重跟公司經理人的相處融不融洽，欣不欣賞等等，是把要投資的公司視為長期 partner 的感覺。他書中有些篇幅是在講會計跟公司治理，這兩部份我就是快速掃過而已，我主要著重在投資跟普通股的篇幅上。 投資篇 考慮標的資產時，應該關注在他未來的生產力，如果著眼於買進後的價格變化，是投機，不是投資。投機沒有不對，只是巴爺爺知道他沒有投機的本領... 一項資產最近的價格上漲，永遠都不是買進的理由。 投資時，老巴把自己視為企業分析師，而不是市場分析師或總經分析師，他著重的是企業可否在未來以滿意的速度提升內在價值。所以他評估投資是否成功時，是看這些公司的經營績效，而不是股價表現。所以他們不會因為持股已升值，或已經持有很長一段時間，就賣掉股票。 老巴認為，市場效率理論非常愚蠢。只能說市場在大部分時候有效率。 老巴不遵循分散投資可以降低風險的說法，他覺得投資人如果集中投資，則可以集中心思，風險即可降低。用beta 理論評估風險時，只是整體統計上的意義，而非對單一企業的了解。 但老巴也說，如果投資人了解自己的侷限，不瞭解特定產業的發展，但對長期整體產業有信心，則可以定期投資指數基金，就能打敗多數專業人士。”愚笨的”投資人只要承認自己的侷限，就一點也不笨了。 先評估企業的長期經濟體質，再評估經營團隊，最後嘗試以合理的價格購買其中最好的幾家。 很多執行長並不擅長決定資本配置。因為他們通常是透過行銷、工程、生產或者辦公室政治表現傑出當到執行長的。 價值不是指低股價淨值比、低本益比或高股息，條件相反的股票也可能極具價值，成長性也是價值的一環。 認清自己的能力圈，要有自知之明，老巴只投資自己看得懂的企業。 在收購和監督各式各樣的企業25年後，他跟查理學到的不是解決商業難題，而是學會避開他們。讓我想到跟蒙格常說的反向思考一樣，知道哪裡會死去，就避開那。 老巴反對在任何情況下利用借來的錢來持有股票。當股票大跌時，才不會因為負債而動彈不得。 普通股篇 波克夏希望吸引的是長期股東，也希望他們的股價是貼合他們的內在價值。 企業在市值低於內在價值時回購股票，可以用一塊錢代價換到兩塊價值。但在收購的時候，往往是相反。 老巴說他有三種方法提升各位買他公司的價值。第一個是藉由內部成長或併購，提高受波克夏控制的企業的長期營收能力。第二種是購買優秀上市公司的非控股權利 (一...

  這本書雖然叫黃仁勳傳，但除了黃仁勳自身的經歷之外，有很多篇幅都在講輝達這間公司甚至是AI 領域的進展。在針對 Jensen 的描述當中，可以得知他 10歲就一個人到美國讀寄宿學校，雖然被霸凌，但會反抗回去，而且課業都是頂尖的，高中爸媽才到美國跟他團聚。 也許真的第一代 Struggle 過的移民的會較為優秀? 那些二代 ABC 好像都是拍照打卡仔？ 他高中不僅跳級，畢業的時候還是桌球國手== 所以頂尖的人做甚麼都會做到頂尖== 大學的時候因為想離家近，讀州內的 oregon 州立大學，也在那邊遇到他以後的妻子。這就是緣分啊！ 20歲大學畢業他先到 AMD 工作2年，後來到巨積工作8年。工作非常認真，沒有假日且一直晉升，鑽研技術，中間還去讀了 standford 的在職碩。30 歲時就累積了 10年的工作經驗，並且與另外兩個人（昇陽的客戶對口）創辦 NV.  黃仁勳僅花了八年，就讓 NV 成為標普500 大的公司，並且是標普500大中最年輕的CEO. 現在則是擔任最久的CEO. NV 從一開始的遊戲繪圖晶片起家，後來開始將 GPU 應用在平行運算 -> 神經網路-> CUDA -> cuDNN -> 機械學習->AI 黃仁勳工作上很常發飆，而且會公審你，雖然不會 fire 你，但他就想透過這種場合讓你印象深刻，強迫你成長跟做到你原本以為做不到的事。私底下的他很親近溫暖的，他可以把工作和家庭生活分開。 黃仁勳會把主要競爭對手的主力挖角過來，讓競爭對手生存不下去。 黃仁勳不讀矽谷人常讀的科幻小說等，但他讀很多商業書，最喜歡的作者是 Clayton Christensen，主要著作是 創新的兩難 (已加入購買清單) 光速排程法 (speed of light) ，管理者需要思考如果預算無上限且一切順利的前提下，一件事多快可以完成。根據這個理想化的極限，反向調整到可行但效率驚人的完成時間，這樣你就可以了解到可行的極限，並且知道競爭對手不可能更快。 黃仁勳對AI並沒有恐懼，對於AI 會讓人類滅絕這種說法非常不以為然。 黃仁勳談到輝達如何掌握到AI浪潮，他說 : 運氣，但有遠見當作基礎。 書中也有提到張忠謀被問到黃仁勳為何成功，張忠謀只說，他就是比較聰明..